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3、从宽货币到宽信用是否能够顺利？从二季度开始经济数据出现削弱之后，央行已经连续两次降准；但是在央行基础货币层面，央行仍然相当的克制。从历史来看，当外汇占款2011年不再大幅扩张后，对其他存款性公司债券成为央行提供基础货币的重要方式，而2014-15年经济数据下行后，央行第一次采取了主动扩表的动作；2016年配合棚户区改造、地产政策的放松、基建融资需求的回升，再一次做了扩表动作。而这两次央行的主动扩张，造成了截然不同的结果，2014年9月至2015年5月的主动扩张，由于没有实体经济的融资需求，带来债券市场和股票市场的双牛，而2016年至2017年上半年的主动扩张，伴随社融大幅扩张，基建和地产融资需求回升，带来了实体经济的复苏。

一句话，空气质量数据在变好，但总体排名上仍然靠后。汾渭平原蓝天保卫战要想打赢，还需要更科学的方案和更有力的措施。替代珠三角成为国家治霾重点区域陕西眉县坐落在八百里秦川腹地，凛冬时节，田野间万物枯黄，渭河水缓缓流淌，萧瑟而宁静，但不曾间断的蓝天保卫战强化监督行动仍在紧锣密鼓地进行中。

而在企业盈利下行阶段，上市公司业绩对于市场的驱动力减弱，盈利情况可看作是市场判断的辅助性指标。在企业盈利上行阶段往往伴随着市场行情走强；但是当风险偏好提升，市场由熊市转为牛市的阶段，企业盈利并不总是随之改善。2、大类行业——盈利驱动因素分化

1.3 第三轮加息周期结束（2000.05）：经济出现失速下行迹象，源于泡沫破灭本轮加息周期结束最重要的原因在于互联网泡沫破灭，导致对经济失速下行的预期和担忧。而失业率和CPI不能作为加息结束的影响因素。经济出现下行，股市泡沫破灭加大经济失速下行的担忧。美国经济1996Q1季度缓慢复苏，随后在4.5-5%左右增速高景气区间持续了近3年。在2000年05月最后一次加息前，经济增速出现了回落从4.81%回落至4%，此次的经济下滑属于波动，并不能被认为是后来经济衰落的迹象，从经济的各部门指标上也能得到验证。导致本轮加息周期结束最重要的原因是互联网泡沫破灭，出现了对经济失速下行的预期和担忧。其中，纳斯达克从2000.03月底的高点到最后一次加息前，跌幅超过-30%，这段时间内也出现过20天最大跌幅-35%的情形。

在“定向可转债”引入之前，并购重组中的支付方式主要包括股权支付和现金支付。就股权支付而言，A股一、二级市场的估值差以及股票的高流动性是交易对手愿意接受上市公司股权支付的重要基础，导致在A股估值下行、估值差收窄甚至倒挂的情况下，股权支付难度加大。而现金支付要求公司有强大的资金募集能力，对于流动性来说会形成不小的压力，同时现金支付的方式不利于公司税收筹划，资管新规的实施进一步加大了公司募资的难度。从这个角度我们就可以理解为何监管层重提“定向可转债”，显然这一工具可以很好使上述问题得到缓解。

《关于支持上市公司回购股份的意见》的主要内容及影响如下：Ø 扩大股票回购资金募集方式，支持通过发行优先股和可转债等多种方式回购本公司股份筹集资金。《公司法》中并未对股票回购资金来源做出限制或者说明，而《意见》中提出了可以发优先股或可转债来募集回购资金，资金来源增加了，上市公司更容易通过多种渠道募得股票回购所需资金。